Küresel kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings tarafından reasürans piyasası aktörlerine yönelik gerçekleştirilen kapsamlı anket, sermaye tahsis tercihlerinde önemli bir yön değişikliğini ortaya koydu. Anket sonuçlarına göre, piyasa katılımcılarının büyük bir çoğunluğu, daha zayıf bir seyir izleyen mal ve kaza sigortası segmenti yerine hayat ve sağlık sigortası alanına yöneliyor.
Reasürörler, sigortacılar, brokerler ve diğer piyasa katılımcılarının yüzde 42’si için en yüksek sıralamaya sahip iş kolu, uzun ömürlülük risklerinin öncülüğündeki hayat ve sağlık sigortası oldu. Bu, sektördeki stratejik önceliklerin kaydığını net bir şekilde gösteriyor.
Hayat ve Sağlık Reasüransına Artan İlgi
Fitch Ratings anketine katılanların yüzde 90’ından fazlası, sermaye tahsisi açısından en yüksek önceliğe sahip iş kolları olarak hayat ve sağlık, finansal çözümler veya özel riskler alanlarını işaret etti. Buna karşın, mülk ve afet branşlarını tercih edenlerin oranı yüzde 10’un altında kaldı. Bu tercih, sermaye arzının talebi aşmaya devam ettiği bir piyasa ortamında ortaya çıkıyor ve Fitch, bu durumun alıcı dostu hasar ve kaza sigortası piyasa koşullarını uzatarak, reasürörler üzerinde en düşük sermaye yoğunluğuyla en iyi risk ayarlı getirileri elde etme baskısını artıracağına inanıyor.
Ankette, finansal çözümler yüzde 28 ile bir sonraki en popüler iş kolu olarak belirlenirken, bunu yüzde 21 ile özel sigortalar takip etti. Hasar ve afet sigortasını seçenlerin oranı sadece yüzde 8, kaza sigortasını seçenlerin oranı ise yalnızca yüzde 1 seviyesinde kaldı. Bu veriler, P&C piyasasının yumuşamasıyla birlikte L&H reasüransının P&C reasüransına kıyasla daha kârlı büyüme fırsatları sunduğunu teyit ediyor. Fitch, özellikle emeklilik riski transferleri ve varlık yoğun yapılarla ilişkili sermaye optimizasyonu gibi finansal amaçlı işlemlerin desteğiyle L&H alanındaki büyümenin P&C alanındaki büyümeyi geride bırakmasını bekliyor.
L&H segmenti içinde uzun ömürlülük, sermaye tahsisi için en kritik iş kolu olarak öne çıktı ve katılımcıların yüzde 41’i bu alana en yüksek puanı verdi. Fitch’in önde gelen reasürörlerle yaptığı görüşmeler, özellikle ABD’de, daha fazla sermaye gerektiren ve daha sınırlı getiri beklentisi sunan ölüm riski ve hastalık riskine kıyasla uzun ömürlülük riskine olan tercihi doğrulamaktadır.
Şartlar ve Fiyat Beklentileri
Ankete katılanların büyük bir çoğunluğu, yüzde 86’sı, 2027 yılında şart ve koşulların gevşemesini beklerken, yarıdan fazlası seçici bir gevşeme öngörüyor. Bu beklenti, Fitch’in P&C sigortacılığı alanındaki süregelen sermaye fazlasının reasürörler arasındaki rekabeti canlı tutacağı, ancak bu rekabetin fiyatlandırmadan ziyade giderek artan bir şekilde şart ve koşullar üzerinde yoğunlaşacağı yönündeki öngörüsüyle örtüşüyor.
Fitch analizi bu durumu şu sözlerle özetliyor: “Sermaye arzının talebi aşmasıyla birlikte, daha az belirgin de olsa, fiyatlarda daha fazla düşüş olasılığı, küresel reasürans için 2027 sektör görünümümüzün ‘kötüleşmesi’ yönünde yansıtılmıştır. Yüksek yatırım getirilerinin, hayat ve sağlık reasürans marjlarını güçlü tutmaya yardımcı olacağını ve bu iş kolunun giderek daha önemli bir gelir çeşitlendirme kaynağı haline geleceğini bekliyoruz.”
Yenileme dönemlerindeki son fiyat gevşemesi, mülk felaket (property cat) segmenti öncülüğünde gerçekleşti. Ankete katılanların yüzde 60’ı 2027 yenilemelerinde fiyatların daha da düşmesini beklemekle birlikte, bunların büyük bir kısmı düşüşün yüzde 10’u aşmayacağını öngörüyor. Bu durum, önceki yenileme dönemlerine kıyasla daha ılımlı bir düşüş hızına işaret etmektedir.
